RSS2Email: PresseAnzeiger.de - Allgemein

PresseAnzeiger.de - Allgemein Börsen-Zeitung: Relative Stärke, Börsenkommentar "Marktplatz" von Thorsten Kramer (PA) Frankfurt (ots) - Die Griechenland-Krise belegt einmal mehr, dass an den Mrkten vor allem Erwartungen gehandelt werden und nicht die - in diesem Falle dramatische - Realitt. Whrend sich unter dem Eindruck teils gewaltsamer Proteste in Athen und der darauf basierenden Spekulationen ber einen Rcktritt des Regierungschefs Giorgos Papandreou die Sorge ber den Bankrott des kleinen EU-Mitglieds in der nun abgelaufenen Woche von Tag zu Tag vergrerte, gingen Aktieninvestoren mit dem Thema letztendlich routiniert um. Am Freitag zogen die wichtigen Indizes wie Dax und EuroStoxx50 sogar krftig an, als Signale aus Berlin und Paris zugunsten der Wiener Initiative fr Athen die Hoffnung schrten, dass die erwartete Einigung auf die notwendige Griechenland-Hilfe nun doch schneller kommen knnte als gedacht. Eine Umschuldung ist laut Anlagestrategen ohnehin schon in den Kursen eingepreist. Vor allem der deutsche Leitindex Dax lieferte damit einen neuen Beleg fr seine relative Strke. Gegenber dem Jahresbeginn notiert der Index immerhin noch rund 4% hher, allein seit dem Quartalsanfang legte er um 1,9% zu. Der US-Benchmarkindex S&P500 sackte hingegen seit Anfang April um rund 4% ab. Gemessen am Stand von Jahresbeginn behauptet er somit gerade mal ein minimales Plus von etwa 1,5%. Hauptgrund fr die Abkoppelung des deutschen Aktienmarktes vom amerikanischen, die nur selten zu beobachten ist, sind die in den USA grassierenden Konjunkturngste. Viele Frhindikatoren in den Vereinigten Staaten fielen zuletzt schwcher als erwartet aus, sodass nun schon wieder das Gespenst der Rezession an die Wand gemalt wird. In der Tat deuten etwa die negativen Signale vom Immobilienmarkt und der sehr schleppende Aufbau neuer Arbeitspltze darauf hin, dass der private Konsum, der zwei Drittel der US-Konjunktur trgt, weiterhin schwcheln wird. Die Industrie profitiert allerdings vom Anstieg der Ausrstungsinvestitionen, die Produktivitt hat deshalb das Vorkrisenniveau lngst erreicht. Zudem luft der Export der US-Unternehmen recht gut, sodass die Konjunktur auch von dieser Seite Untersttzung erhalten drfte. Bis sich das in den Frhindikatoren abbildet, drfte der US-Aktienmarkt jedoch weiterhin vergeblich um den Anschluss kmpfen, schlielich gibt die hohe US-Verschuldung vielen Anlegern zunehmend zu denken. Hinzu kommt, dass nun die zweite Runde der quantitativen Lockerung der Fed ausluft und mit einer dritten Runde, die fr einen neuen Liquidittsschub sorgen wrde, zurzeit nicht zu rechnen ist. An Europas Aktienmrkten, allen voran am deutschen, berwiegt hingegen die Zuversicht, dass die Firmengewinne im zweiten Halbjahr trotz der zurzeit nachlassenden konjunkturellen Dynamik weiter steigen werden und damit zum attraktiven Umfeld fr Aktieninvestments beitragen. Die Hoffnung lautet, dass dies mit der Berichtssaison zum zweiten Quartal sichtbar wird und die Notierungen anschlieend, aber sptestens im Herbst aufs Neue anziehen. Ist die Einschtzung richtig, dass die Konjunktur aktuell lediglich eine typische Abkhlung zur Mitte eines Zyklus durchluft, drften dann auch wieder verstrkt zyklische Aktien gefragt sein. Zuletzt waren vorrangig Papiere aus defensiven Sektoren gefragt, was Pessimisten bereits als Signal fr eine anstehende Korrektur auch am deutschen Aktienmarkt werteten. Die Vielzahl der Stimmen, die von steigenden Notierungen zum Jahresende sprechen, deutet aber darauf hin, dass auf Kuferseite gengend Interesse vorhanden ist. Dies hat auch die Kursentwicklung an den vergangenen Tagen gezeigt, als der Dax sptestens dann einen neuen Impuls erfuhr, wenn er unter 7000 Zhler zu rutschen drohte. Die Sorge ber die US-Wirtschaft wird zurzeit auch sehr eindrucksvoll am lmarkt deutlich. Am Terminmarkt wuchs der Abstand zwischen den Preisen fr ein Fass US-Leichtl der Sorte West Texas Intermediate und fr ein Fass der Nordseesorte Brent auf das Rekordniveau jenseits von 20 Dollar. Daran hat allerdings auch die Entwicklung in Nahost und Nordafrika einen bedeutenden Anteil. Durch die anhaltenden Kmpfe in Libyen frchten Marktteilnehmer eine unzureichende Versorgung Europas mit Rohl hoher Qualitt. Der fehlgeschlagene Versuch Saudi-Arabiens, die Opec-Staaten zu einer Anhebung der Frdermenge zu veranlassen, tat dabei ein briges. Die Entwicklung in Libyen legt den Schluss nah, dass dieser Konflikt noch lnger andauern wird. Damit ist zu erwarten, dass auch die auffllige Differenz am lmarkt Bestand haben wird. (Brsen-Zeitung, 18.6.2011) Pressekontakt: Brsen-Zeitung Redaktion Telefon: 069--2732-0 http://www.boersen-zeitung.de Powered By WizardRSS.com | Full Text RSS Feed | Amazon Plugin | Settlement Statement | WordPress Tutorials zum Artikel... Frankfurter Neue Presse: zu Griechenland: "Aus Mangel an Alternativen" Ein Kommentar von Panagiotis Koutoumanos (PA) Frankfurt am Main (ots) - berbewerten sollte man die deutsch-franzsische Verstndigung auf eine bloe freiwillige Beteiligung der privaten Griechenland-Glubiger nicht. Weder politisch noch konomisch. Das Ergebnis dieses kleinen Gipfels stand ohnehin schon fest. Merkel konnte gar nicht anders als einzuknicken. Denn mit der Forderung nach einer tatschlichen Beteiligung des privaten Sektors hatte Deutschland nicht nur Frankreich gegen sich, das um seine Banken bangt, sondern auch die Kapitalmrkte und die EZB. Die Ratingagenturen hatten schon klar gemacht, dass sie jegliche Glubiger-Beteiligung, die ber das Vorbild der "Wiener Initiative" hinausgeht, als Zahlungsausfall bewerten wrden. Und das htte das wackelige Konstrukt der Rettungshilfen unweigerlich zusammenbrechen lassen. So wird die Umschuldung derart mickrig ausfallen, dass sie die privaten Glubiger nicht schmerzen, Griechenland aber auch nicht helfen kann. Die Euro-Zone hat sich damit lediglich wieder etwas Zeit erkauft: Auf Basis dieses kleinsten gemeinsamen Nenners knnen nun die Eckpunkte des zweiten Rettungspakets zeitnah festgelegt und die zwlf Milliarden Euro flieen, die Griechenland vor der unmittelbaren Pleite retten. Im Juli werden die Euro-Zone, die EZB und der IWF dann das zweite groe Rettungspaket fr Griechenland schnren - und den Griechen dafr weitere Sparanstrengungen abverlangen. Alles in der Hoffnung, dass das am Boden liegende Land in den kommenden Jahren ein robustes Wirtschaftswachstum und einen Haushaltsberschuss erreichen und sich an den Kapitalmrkten zu vernnftigen Bedingungen refinanzieren kann. Dass die Kapitalmrkte daran nicht glauben wollen, ist klar. Aber welche Alternative haben Europa und der IWF? Gleich einen harten Schuldenschnitt vornehmen, wie FDP-Fraktionsvorsitzende Rainer Brderle dies gestern ffentlich und damit fahrlssig empfohlen hat - um beim Whler endlich wieder punkten zu knnen? Nicht wenige gewhlte und selbst ernannte Experten befrworten diesen Schnitt. "Lieber ein Ende mit Schrecken als ein Schrecken ohne Ende" lautet ihr Credo. Und mit "Ende" meinen sie das Ende von steuerfinanzierten Rettungsgeldern aus dem Ausland. Dass es aber auch das Ende Griechenlands wre, ist ihnen offenbar nicht bewusst. Sie wollen daran glauben, dass das Land damit seinen Schuldenberg deutlich abtragen und sich so schneller berappen knnte. Am besten noch die Drachme wieder einfhren, dann klappts auch mit dem Export wieder, heit es. Aber diese Vorstellung ist unter den derzeitigen Umstnden schlichte Realittsverweigerung. Zunchst einmal: Griechenlands Ausfuhren sind in diesem Jahr schon zweistellig gewachsen. Aber die machen traditionell einen so kleinen Teil des Bruttoinlandsprodukts aus, dass damit nichts gewonnen ist. Davon abgesehen: Die Bestnde griechischer Staatsanleihen in den Bchern der Athener Grobanken belaufen sich auf rund 45 Milliarden Euro. Das ist das 1,6-Fache ihres Eigenkapitals. Bei einem harten Schnitt wren die Banken sofort pleite. Denn dann trgen die Griechenland-Anleihen auch noch den Stempel "Totalausfall", und die wrde die EZB als Sicherheit fr Kredite ja nicht akzeptieren. Aber wie soll die griechische Wirtschaft ohne Kredite auf die Beine kommen? Und bedenken wir, dass in Griechenland nicht nur Banken, sondern beispielsweise auch Pensionsfonds von einem harten Schuldenschnitt schwer getroffen wren. Wie wrde die ffentliche Reaktion wohl ausfallen, wenn das Land nicht mal mehr Renten auszahlen knnte? Nein. Einfach, einen harten Schuldenschnitt vorzunehmen, kann fr die Europer derzeit keine Alternative sein - jedenfalls nicht, wenn ihnen an der Gesundung Griechenlands gelegen ist. In Verbindung mit der Einfhrung des Eurobonds wre ein Schnitt zwar zu erwgen. Aber der hat sich Deutschland ja hartnckig widersetzt. Insofern mag man den Versuch der Politik, sich mit Krediten immer mehr Zeit zu kaufen, kritisieren. Aber solange sich keine vernnftige Alternative bietet, muss das einen Versuch wert sein. Pressekontakt: Frankfurter Neue Presse Chef vom Dienst Peter Schmitt Telefon: 069-7501 4407 Powered By WizardRSS.com | Full Text RSS Feed | Amazon Plugin | Settlement Statement | WordPress Tutorials zum Artikel... Frankfurter Neue Presse: zu Griechenland: "Aus Mangel an Alternativen" Ein Kommentar von Panagiotis Koutoumanos (PA) Frankfurt am Main (ots) - berbewerten sollte man die deutsch-franzsische Verstndigung auf eine bloe freiwillige Beteiligung der privaten Griechenland-Glubiger nicht. Weder politisch noch konomisch. Das Ergebnis dieses kleinen Gipfels stand ohnehin schon fest. Merkel konnte gar nicht anders als einzuknicken. Denn mit der Forderung nach einer tatschlichen Beteiligung des privaten Sektors hatte Deutschland nicht nur Frankreich gegen sich, das um seine Banken bangt, sondern auch die Kapitalmrkte und die EZB. Die Ratingagenturen hatten schon klar gemacht, dass sie jegliche Glubiger-Beteiligung, die ber das Vorbild der "Wiener Initiative" hinausgeht, als Zahlungsausfall bewerten wrden. Und das htte das wackelige Konstrukt der Rettungshilfen unweigerlich zusammenbrechen lassen. So wird die Umschuldung derart mickrig ausfallen, dass sie die privaten Glubiger nicht schmerzen, Griechenland aber auch nicht helfen kann. Die Euro-Zone hat sich damit lediglich wieder etwas Zeit erkauft: Auf Basis dieses kleinsten gemeinsamen Nenners knnen nun die Eckpunkte des zweiten Rettungspakets zeitnah festgelegt und die zwlf Milliarden Euro flieen, die Griechenland vor der unmittelbaren Pleite retten. Im Juli werden die Euro-Zone, die EZB und der IWF dann das zweite groe Rettungspaket fr Griechenland schnren - und den Griechen dafr weitere Sparanstrengungen abverlangen. Alles in der Hoffnung, dass das am Boden liegende Land in den kommenden Jahren ein robustes Wirtschaftswachstum und einen Haushaltsberschuss erreichen und sich an den Kapitalmrkten zu vernnftigen Bedingungen refinanzieren kann. Dass die Kapitalmrkte daran nicht glauben wollen, ist klar. Aber welche Alternative haben Europa und der IWF? Gleich einen harten Schuldenschnitt vornehmen, wie FDP-Fraktionsvorsitzende Rainer Brderle dies gestern ffentlich und damit fahrlssig empfohlen hat - um beim Whler endlich wieder punkten zu knnen? Nicht wenige gewhlte und selbst ernannte Experten befrworten diesen Schnitt. "Lieber ein Ende mit Schrecken als ein Schrecken ohne Ende" lautet ihr Credo. Und mit "Ende" meinen sie das Ende von steuerfinanzierten Rettungsgeldern aus dem Ausland. Dass es aber auch das Ende Griechenlands wre, ist ihnen offenbar nicht bewusst. Sie wollen daran glauben, dass das Land damit seinen Schuldenberg deutlich abtragen und sich so schneller berappen knnte. Am besten noch die Drachme wieder einfhren, dann klappts auch mit dem Export wieder, heit es. Aber diese Vorstellung ist unter den derzeitigen Umstnden schlichte Realittsverweigerung. Zunchst einmal: Griechenlands Ausfuhren sind in diesem Jahr schon zweistellig gewachsen. Aber die machen traditionell einen so kleinen Teil des Bruttoinlandsprodukts aus, dass damit nichts gewonnen ist. Davon abgesehen: Die Bestnde griechischer Staatsanleihen in den Bchern der Athener Grobanken belaufen sich auf rund 45 Milliarden Euro. Das ist das 1,6-Fache ihres Eigenkapitals. Bei einem harten Schnitt wren die Banken sofort pleite. Denn dann trgen die Griechenland-Anleihen auch noch den Stempel "Totalausfall", und die wrde die EZB als Sicherheit fr Kredite ja nicht akzeptieren. Aber wie soll die griechische Wirtschaft ohne Kredite auf die Beine kommen? Und bedenken wir, dass in Griechenland nicht nur Banken, sondern beispielsweise auch Pensionsfonds von einem harten Schuldenschnitt schwer getroffen wren. Wie wrde die ffentliche Reaktion wohl ausfallen, wenn das Land nicht mal mehr Renten auszahlen knnte? Nein. Einfach, einen harten Schuldenschnitt vorzunehmen, kann fr die Europer derzeit keine Alternative sein - jedenfalls nicht, wenn ihnen an der Gesundung Griechenlands gelegen ist. In Verbindung mit der Einfhrung des Eurobonds wre ein Schnitt zwar zu erwgen. Aber der hat sich Deutschland ja hartnckig widersetzt. Insofern mag man den Versuch der Politik, sich mit Krediten immer mehr Zeit zu kaufen, kritisieren. Aber solange sich keine vernnftige Alternative bietet, muss das einen Versuch wert sein. Pressekontakt: Frankfurter Neue Presse Chef vom Dienst Peter Schmitt Telefon: 069-7501 4407 Powered By WizardRSS.com | Full Text RSS Feed | Amazon Plugin | Settlement Statement | WordPress Tutorials zum Artikel... Für die Inhalte dieses Feeds ist alleine der jeweilige Autor/Anbieter verantwortlich. Die Inhalte stellen nicht die Meinung von RSS2Email dar. Dies ist eine automatisch generierte E-Mail. Bitte antworten Sie nicht auf diese E-Mail. Wenn Sie keine Emails mehr von uns erhalten wollen, gehen Sie bitte auf den Menüpunkt "Meine Daten".